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【CME外汇期货周报】澳元、纽元高位回落或将持续

发布时间:2019-03-26 09:01:45 已有: 人阅读

  上周(7.31-8.4),美元指数小幅上涨0.16%,非美货币在连续多周上涨之后,多数出现回落。CME主要外汇期货主力合约当中,除欧元外,其余外汇合约价格均下跌,以加元/美元期货合约6AU7跌幅最大,周度跌幅达到1.79%,纽元/美元期货主力合约6NU7下跌1.45%,排在第二位。

  7月31日至8月7日共有5位美联储官员发布关于货币政策方面的讲话,一位表态较为,一个较为鹰派,其余偏中性。有一位支持美联储尽快缩表,但认为近期通胀数据一直偏低,不支持短期内加息。其他四位均支持缩表,对年内加息一次明确表达的有一位,认为未来每年加息三次合适的有两位。关于缩表进程,据美国财政部借款顾问委员会(TBAC)的表态,预计到2021年第一季度,美联储所持美国国债可能会从2.5万亿美元降至1.7万亿美元,储备资产可能会降至6500亿美元。这也说明,缩表将会循序渐进,持续三四年才能完成,以期对市场的不利影响最小化。

  欧洲央行8月3日公布了月报,认为经济数据继续表明欧元区经济近期将维持稳健、广泛地增长,但欧元区整体物价压力依旧低迷,薪资增速较低,供应链前期的价格压力还没有传导到消费者物价,仍需要采取大量货币政策刺激措施,预计中期内潜在通胀率逐渐上升。

  英国央行8月3日议息会议按兵不动,以6:2的投票比例维持利率不变(上次为5:3),以8:0的投票比例维持资产购买规模4350亿英镑不变。但英国央行下调了英国经济增长预测和通胀预期。在季度通胀报告中,英国央行下调2017年和2018年GDP增速分别至1.7%和1.6%,前次预期为1.9%和1.7%,维持2019年增速1.8%不变,认为通胀将在2017年10月左右触顶,全线下调了未来三年的通胀预期。英国央行会议纪要显示,将需要部分收紧货币政策,以实现通胀率朝目标持续回归,如果经济符合预期,货币政策可能需要较市场预期“更大程度”的收紧,重申未来的加息预计是有限且渐进的。企业(特别是出口企业)的高盈利能力、低成本资本、有限的闲置产能将促进投资,抵消英国退欧的不确定性。但多数委员也认为,国内不确定性会抑制英国投资。英国央行行长卡尼在随后的新闻发布会上表示,MPC预计英国退欧所有情境的平均结果是平稳过渡,英国退欧不确定性正在影响部分行业的决策,消费支出走弱拖累经济增长,英国经济增速已经有所放缓,经济潜力的持续放缓可能对货币政策产生一定影响。市场利率曲线年加息两次,加息次数可能比市场预期更多,但不会达到传统加息周期的程度。英国央行议息会议比市场预期的要偏,导致英镑在上周四、上周五大幅下降。

  日本央行委员布野幸利称,继续实施强有力的货币宽松政策非常重要,物价动能仍不足以实现CPI目标,距离实现2%的物价目标仍然较远。必须大幅压低实质利率,以防范经济的负面冲击。美国经济政策前景、新兴经济体发展以及地缘等各种海外不确定性仍然存在,宽松货币政策环境、就业市场紧俏给进行结构性改革及实施增长策略提供良机。另一名委员布野幸利表示,日本即将出现薪资上涨拉动消费和通胀的情况,物价不会很快大幅上涨,不认为日元走软会提振通胀,不认为需要对实现2%的通胀目标设置明确时间。两位委员的发言,与日本央行7月议息会议释放的信息相比没有新意。

  澳洲联储再次提到澳元升值的问题。表示全球经济全面提速,维持政策稳定符合经济增长和通胀目标,低水平利率将支撑经济,对澳大利亚经济的整体展望没有改变。近期核心通胀率有所下降,澳元升值会对出口和就业展望带来压力,物价和经济增速可能将比之前预测的放缓,未来数年,澳洲联储对于经济的增速预期是3%。

  7月31日至截稿(8月7日)公布的重磅经济数据不仅有美国7月非农报告,还有各国7月PMI数据,以下将分地区和国别分别描述。

  美国数据。就业方面,美国7月新增非农就业20.9万人,好于预期的18万人,5、6月份新增非农就业人数合计上修0.2万人。失业率从6月的4.4%降至4.3%,创十六年新低。薪资上,美国7月平均每小时工资环比增长 0.3%,为五个月最大增速,同比增长 2.5%,与前值相当。7月ADP就业人数增加17.8万,前值上修3.3万人至19.1万。中型企业仍然贡献了最多的就业人数增长,分行业看,服务业贡献就业人数增长最多。美国7月29日当周首次申请失业救济人数 24万人,连续第126周低于30万的门槛,为20世纪70年代以来最长周数。美国就业数据整体来看表现良好,尤其是薪资增速为通胀水平逐步企稳奠定了基础,美联储没有任何理由偏离年内缩表和再加息一次的计划。物价方面,美国6月核心PCE物价指数环比增长0.1%,同比增长1.5%,尽管未到美联储目标,但并未下滑。领先指标方面,美国7月ISM制造业指数从上个月的57.8小幅降至56.3,但仍高于去年均值,分项指数中新订单指数和就业指数有所下滑,其他三项分项指数均高于去年均值;7月ISM非制造业指数降至53.9,创2016年8月份以来新低。Markit数据则显示,7月Markit制造业PMI终值 53.3,为3月以来新高,7月Markit服务业PMI终值 54.7,7月Markit综合PMI终值 54.6,均创1月份以来终值新高。两项领先指标表明美国民众对经济的乐观情绪还在持续。房地产方面,美国6月成屋签约销售指数环比超预期增长1.5%,表明住房需求在3个月的下行之后开始企稳。收入与消费方面,美国6月个人收入环比零增长,结束7个月连涨态势,个人消费支出(PCE)环比微幅增长0.1%,消费支出略显疲弱。订单方面,美国6月耐用品订单环比增长 6.4%,扣除飞机非国防资本耐用品订单环比零增长,6月工厂订单环比增长3%,长期需求方面仍较为稳固。贸易方面,得益于全球其他地区经济增速的提高,美国6月贸易帐逆差降至436亿美元,为去年10月来最小逆差,暗示三季度实际出口增速可能会再度偏正面。

  欧元区数据。经济核算方面,欧元区二季度GDP季环比初值增长0.6%,同比初值增长2.1%,经济复苏更加强劲。通胀方面,欧元区7月CPI同比初值增长1.3%,7月核心CPI同比初值增长1.2%,持平于四月份创下的四年新高;6月PPI环比微降0.1%,同比增速降至2.5%,为年内新低。通胀数据虽然十分可喜,但也已经摆脱了通缩的困境。就业方面,欧元区6月失业率 9.1%,为2009年2月以来新低。领先指标方面,欧元区7月制造业PMI终值 56.6,服务业PMI终值 55.4,综合PMI终值 55.7,均比6月小幅下降。销售方面,欧元区6月零售销售环比增长0.5%,同比增长3.1%,均好于预期。此外,欧元区8月Sentix投资者信心指数27.7,较前值小幅下降。节选时间段内,欧元区数据好坏不一,略偏正面,欧洲央行仍有底气在秋季紧缩货币政策。

  日本数据。领先指标方面,日本7月制造业PMI终值 52.1,为八个月来最低,7月服务业PMI降至52,7月综合PMI 降至51.8。工业产出方面,日本6月工业产出环比初值增长1.6%,好于预期的1.5%,同比初值增长4.9%,符合预期。房地产方面,日本6月新屋开工同比上涨1.75%,营建订单同比增长2.3%,好于预期。此外,7月家庭消费者信心指数小幅升至43.8。以上数据中只有PMI数据较差,但市场已经做出反应,这是上周日元跌幅最小的一个原因。

  英国数据。英国7月制造业PMI 升至55.1,其中出口订单指数创2010年4月以来新高,7月服务业PMI 与综合PMI均上升,显示英国经济活动活跃度上升。然而数据利好带来的英镑上涨,已经被英国央行的表态侵蚀殆尽。

  澳大利亚数据。贸易方面,澳大利亚6月商品及服务贸易顺差8.56亿澳元,不及预期的18亿澳元。销售方面,澳大利亚6月零售销售环比增长0.3%,二季度零售销售季环比增长1.5%,均好于预期。房地产方面,澳大利亚6月营建许可环比增加10.9%,好于预期。

  加拿大数据。加拿大7月就业人数增加1.09万,略不及预期,失业率从6.5%降到了6.3%。6月贸易帐逆差36亿加元,是预期逆差的近三倍。7月季调后Ivey PMI 60,不及前值 61.6.6月原材料价格指数环比下降3.7%,工业品价格指数环比下降1%,均不及预期。总体看数据不佳。

  新西兰数据。新西兰二季度CPI环比零增长,同比增长1.7%,大幅不及前值。6月营建许可环比下降1%,也不及前值6.9%。二季度失业率 4.8%,符合预期。

  从欧元、日元、英镑、澳元、加元、纽元和瑞郎的CFTC非商业持仓来看,截止2017年8月1日当周,周度非商业多头持仓增加最为明显的外汇期货品种是加元/美元、澳元/美元,但澳元/美元的多头持仓增幅较上周有所减弱,显示市场对澳元后市的观望情绪上升。瑞郎/美元的非商业空头持仓减仓幅度最大,英镑/美元的净空持仓增加最为明显。统计期间刚好至8月1日,而澳元、加元、纽元、英镑的下行是从8月1日才刚刚启动,持仓数据有一定滞后。

  本周四新西兰联储将公布利率决议,近期纽元汇率涨势过猛且上涨过快,预计新西兰联储论调将会偏,首次加息最早将在明年下半年开始。美国6月JOLTS职位空缺、7月CPI同比数据,可能还将为美元指数止跌回升提供支撑。市场对美联储的加息预期过于悲观,而对其他央行的货币政策缩紧预期过于乐观,上周加元、澳元、纽元、英镑已经开始高位回落,瑞郎跌势已经形成,日元正在铸顶,欧元距离触顶已经不远。

  综合经济基本面、CFTC持仓情况以及本周经济数据及事件的预测,本周非美货币集体下行的风险较高,澳元和纽元下行风险最高。

  基于本周澳元和纽元继续高位回落概率最高的判断,本周建议做空澳元和纽元。入场点位、止盈点位与止损点位如下所示。

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